바셀 III 규제로 인해 금이 최고 등급 자산으로 인정되었습니다.

2025년 7월 1일부터 금은 바셀 III 은행 규제에 따라 최고 등급의 고품질 유동 자산(HQLA)으로 공식 분류될 것입니다.

수십 년간 자본시장에서 일해온 경력 동안, 저는 금이 단순한 과거의 반짝이는 유물이 아니라 현대 투자자들에게 진지하고 전략적인 자산임을 주장해 왔습니다. 수년간 계속 경쟁해온 끝에, 세계의 중앙은행들—그리고 이제 미국 은행 시스템까지—이 마침내 따라잡고 있다는 말이 꽤 기분 좋게 느껴집니다.

2025년 7월 1일부로 금은 바젤 III 은행 규정에 따라 공식적으로 Tier 1, 고품질 유동성 자산(HQLA)으로 분류됩니다. 즉, 미국 은행들은 시가의 100%로 실물 금을 핵심 자본 준비금에 포함시킬 수 있습니다. 이전 규칙 하에서는 "Tier 3" 자산으로 50% 할인되지 않습니다.

이는 규제 당국이 금을 인식하는 방식에 있어 큰 변화이며, 우리 중 많은 이들이 수십 년간 알고 있던 사실을 오랫동안 인정해야 했던 사실입니다: 금은 곧 돈입니다. 그리고 세상이 불타고 있을 때 소유하고 싶은 그런 돈이죠.

중앙은행들은 금이 진짜 돈이라는 걸 알고 있어. 그래야 하지 않을까?

분명히 저만 이런 생각을 하는 게 아닙니다. 중앙은행들은 15년간 선두에 섰습니다. 올해 1분기에 중앙은행들은 공식 보유고에 244미터톤의 금을 추가했다고 세계금위원회(World Gold Council)가 밝혔습니다. 이는 5년 분기 평균보다 24% 증가한 수치입니다.

이것은 일회성 예외가 아닙니다. 이는 2008년 금융 위기 이후 본격적으로 시작되어 2019년 바젤 III에 따른 금의 재분류 이후 가속화된 장기적인 추세의 일부입니다. WGC에 따르면, 약 30%의 중앙은행이 향후 12개월 내에 금 보유량을 늘릴 계획이라고 밝혔는데, 이는 그들의 조사에서 기록된 최고 수준입니다.

중앙은행들이 왜 금을 사는 걸까요? 당신이나 제가 그렇게 할 이유와 같습니다: 통화 가치 하락, 지정학적 혼란, 그리고 폭탄 부채로부터 보호하기 위해서입니다. 글로벌 법정화폐가 점점 더 무분별하게 인쇄되는 가운데, 저는 노란 금속이 여전히 몇 안 되는 진정으로 유한하고 인쇄할 수 없는 가치 저장고 중 하나라고 믿습니다.

그렇다면 세계 중앙은행들이 금에 투자하고 있다면, 개인 투자자들도 똑같이 해야 하지 않을까요?

소매업의 부흥

다행히도 답은 '예'입니다. 갤럽의 최신 여론조사 데이터에 따르면, 미국 성인의 거의 4분의 1이 금을 최고의 장기 투자 수단으로 여기고 있습니다. 이는 작년보다 급격히 증가한 수치로, 16%가 주식을 선택했다고 답한 것보다 훨씬 높습니다. 부동산만이 더 높은 순위를 차지했습니다.

이것은 상당할 수 있습니다. 10년 넘게 처음으로 미국인들은 주식보다 금을 우선시한다고 말합니다. 투자자들은 단기 주식시장의 흐름에 점점 더 회의적인 경향을 보이고 있으며, 불확실한 시기에 역사적으로 효과가 있었던 방식으로 돌아가고 있습니다.

저는 수년간 금이 모든 다각화 포트폴리오에 들어가야 한다고 말해왔습니다. 2020년에 저는 CNBC에 금이 완화된 통화정책과 중앙은행 대차대조표 확장으로 온스당 4,000달러에 도달할 수 있다고 믿는다고 말했습니다. 오늘로 넘어가면, 금속은 3,340달러에 거래되고 있습니다.

오늘은 제 예측을 조정하고 싶습니다.

도널드 트럼프 대통령의 관세 시행, 지속되는 글로벌 불확실성, 중앙은행 금 수요 증가로 인해 저는 이제 금이 중장기적으로 온스당 6,000달러까지 오를 수 있다고 믿습니다.

금광 채굴자들의 기이한 사례

하지만 여기서부터 상황이 흥미롭고 당황스러워진다. 금 가격이 사상 최고치를 계속 경신하는 동안, 금 광산 주식은 지속적인 유출을 겪고 있습니다.

세계 최대 상장 금 생산업체들을 추적하는 VanEck Vectors Gold Miners ETF(GDX)는 수개월째 자본 손실을 겪고 있습니다. 금값이 급등하는 가운데, 주간 자금 흐름은 마이너스였고, 투자자들은 광산 주식에서 수십억 달러를 인출하고 있습니다.

이 괴리는 무시하기 어렵습니다. 이는 투자자들이 광산 회사의 운영 및 재무 상태에 대해 갖고 있을 수 있는 더 깊은 우려를 시사합니다. 현물 가격만 추적하는 실물 금과 달리, 광산업자들은 비용 인플레이션, 노동력 부족, 지정학적 위험 등에 노출되어 있습니다. 이러한 역풍은 새로운 것이 아니며, 금 상승세에서 양질의 광산주가 제공하는 근본적인 레버리지를 가려서는 안 됩니다.

역사적으로 금 주식은 가격 상승이 지속 가능하다고 판단될 때까지 금속 자체에 뒤처지는 경향이 있습니다. 기관 자본은 '이상 없음' 신호를 기다리는 경향이 있습니다. 이는 종종 개인 투자자들이 회전 선두에 올 수 있음을 의미합니다. 금 가격이 계속 높게 유지되거나 제가 예상하는 대로 더 오른다면, 광산 분야로의 새로운 유입이 있을 것이라고 믿습니다.

한편, 투자자들은 점점 더 실물 담보 금 ETF와 스트리밍/로열티 회사를 더 낮은 위험의 노출 방법으로 선호하는 모습을 보고 있습니다. 이해할 만합니다. 이 차량들은 운영 문제를 적으면서도 금의 상승 가능성을 제공합니다.

이 괴리는 무시하기 어렵습니다. 이는 투자자들이 광산 회사의 운영 및 재무 상태에 대해 갖고 있을 수 있는 더 깊은 우려를 시사합니다. 현물 가격만 추적하는 실물 금과 달리, 광산업자들은 비용 인플레이션, 노동력 부족, 지정학적 위험 등에 노출되어 있습니다. 이러한 역풍은 새로운 것이 아니며, 금 상승세에서 양질의 광산주가 제공하는 근본적인 레버리지를 가려서는 안 됩니다.

역사적으로 금 주식은 가격 상승이 지속 가능하다고 판단될 때까지 금속 자체에 뒤처지는 경향이 있습니다. 기관 자본은 '이상 없음' 신호를 기다리는 경향이 있습니다. 이는 종종 개인 투자자들이 회전 선두에 올 수 있음을 의미합니다. 금 가격이 계속 높게 유지되거나 제가 예상하는 대로 더 오른다면, 광산 분야로의 새로운 유입이 있을 것이라고 믿습니다.

한편, 투자자들은 점점 더 실물 담보 금 ETF와 스트리밍/로열티 회사를 더 낮은 위험의 노출 방법으로 선호하는 모습을 보고 있습니다. 이해할 만합니다. 이 차량들은 운영 문제를 적으면서도 금의 상승 가능성을 제공합니다.

뱅크가 되세요

바젤 III는 단순한 규제 변경을 넘어섭니다. 저는 그것이 인정이라고 믿습니다. 이는 금이 금을 금융 자산이자 혼란에 대비하는 헤지 수단이라는 점에 대해 오랫동안 믿어온 바를 확인시켜 줍니다.

세계에서 가장 강력한 금융기관들이 금 노출을 늘리고, 규제 기관들이 금 유동성 자산으로 재분류한다면, 일반 투자자를 막는 것은 무엇일까요?

항상 그렇듯이, 금 비중은 10%, 실물 금(금괴, 동전, 보석류)은 5%, 고품질 금 채굴 주식, 뮤추얼 펀드 및/또는 ETF는 5%를 권장합니다. 정기적으로 리밸런싱을 잊지 마세요.

출처:Forbes