케냐는 중국으로부터 받은 차관의 일부를 미국 달러화에서 위안화(RMB)로 전환했으며, 에티오피아도 유사한 방안을 협상 중입니다. 이러한 전환은 재정 부담을 완화하는 동시에 아프리카 국가 부채 관계에 중국 통화를 더욱 깊이 자리매김하게 함으로써, 부채 위기를 중국이 위안화의 국제적 사용을 확대할 수 있는 전략적 기회로 활용할 수 있게 합니다.
케냐는 중국수출입은행 등 중국 대출기관으로부터 받은 철도 차관 35억 달러(원래 50억 달러 규모)를 위안화로 전환하여 금리를 절반으로 낮추고 연간 약 2억 1,500만 달러를 절감했습니다. 에티오피아는 현재 약 54억 달러 규모의 차관을 위안화로 전환하는 유사한 방안을 협상 중이며, 이를 통해 상환 비용을 약 7.25%에서 3%로 절감할 수 있습니다.
최근 보도에 따르면 이러한 전환은 여러 가지 목적을 달성하는 것으로 보입니다. 그들은 아프리카 차입자들에게 달러 부족과 변동성이 큰 미국 금리에 대한 헤지 수단을 제공하는 동시에, 베이징의 오랜 목표인 위안화 국제화를 추진하고 국경 간 은행 간 지급 시스템(CIPS), 통화 스와프 협정, 위안화 표시 거래 참여를 통해 이미 형성되고 있는 "위안화 생태계"를 확대합니다. 케냐의 경우, 이러한 변화는 중국 청산 은행의 존재를 보완하고 중국 자체 지급 시스템 내 금융 통합을 심화합니다.
이러한 발전은 달러의 세계적 역할에 대한 광범위한 재평가 속에서 전개되고 있습니다. 아시아, 걸프만, 그리고 이제는 아프리카 전역에서 정책 입안자들은 다양한 이유로 미국 달러에 대한 의존도를 줄이려 하고 있습니다. 경제적으로는 지역 금융 연계 강화, 미국 금리 변동 및 유동성 부족에 대한 노출 완화, 환율 관리 안정화, 그리고 준비금 다각화 등이 그 이유입니다. 정치적·전략적으로는 워싱턴의 제재 및 정책 변화에 대한 노출을 제한하기 위한 것입니다. 그리고 이념적으로는 더욱 다극화된 금융 질서라는 비전을 발전시키는 것입니다.
예를 들어, 아세안(ASEAN)의 2026-2030 경제 전략은 현지 통화 결제 확대 및 역내 결제 연결성 강화를 약속합니다. 걸프만과 아프리카 지역에서도 유사한 계획들이 나타나고 있으며, 각국 정부는 달러 의존도를 줄이기 위해 대체 결제 시스템과 현지 통화 거래 메커니즘을 시험하고 있습니다.
아시아와 걸프만 지역에서 다각화 노력은 주로 전략적, 이념적 고려 사항, 특히 미국의 패권에 대한 헤지 전략과 더욱 다극화된 금융 질서 구축에 대한 열망에 의해 주도됩니다. 그러나 아프리카 경제권의 경우, 그 동인은 더욱 즉각적이고 실질적입니다. 달러화 강세와 미국 금리 인상은 대차대조표를 경색시키고 부채 상환 비용을 증가시켰으며, 외환 부족을 초래했습니다. 위안화 환전의 매력은 이자 지급액을 낮추고, 중국으로의 무역 흐름에 맞춰 상환액을 조정하며, 달러 유동성 충격으로부터 예산을 보호함으로써 이러한 압력을 완화한다는 데 있습니다.
따라서 중국의 아프리카 부채 전환은 지정학적 책략보다는 경제적 실용주의에 기반을 두고 있지만, 이러한 광범위한 탈달러화 추세의 통화적 측면을 형성합니다. 이는 재정 부담을 완화하는 동시에 위안화를 세계 금융 시스템에 더욱 깊숙이 편입시키려는 베이징의 장기적인 목표를 달성하는 데 기여합니다.
이는 또한 베이징의 통화 국제화 접근 방식에서 또 다른 진전을 의미합니다. 세계 금융 위기 이후 중국은 금융 시장의 완전한 자유화보다는 엄격하게 관리되고 국가가 주도하는 메커니즘을 통해 위안화의 영향력을 확대하는 이른바 선택적 국제화를 추진해 왔습니다. 이 과정은 여러 단계로 진행되었습니다. 첫째, 국경 간 무역 결제에 활용되었고, 둘째, 에너지 및 상품 가격 결정에서 차지하는 역할이 확대되면서 역외 및 기축 시장이 발전했으며, 셋째, 이제는 양자 간 부채 전환에 활용되고 있습니다. 중국의 디지털 화폐와 결제 인프라가 국경 간 결제를 위한 대안적 채널을 제공하기 시작하면서, 디지털화에 중점을 둔 새로운 단계가 아직 진행 중입니다.
국제화에 대한 중국의 선택적 접근 방식의 최근 발전에서, 부채 탕감은 베이징의 통화 확산 수단으로 작용합니다. 베이징은 대출을 탕감하거나 스와프 라인을 연장하는 대신, 부실 국채를 중국 통화로 재표시하여 재융자하는 방식을 선택했습니다. 이를 통해 중국은 채권을 유지하는 동시에 위안화의 국제적 영향력을 확대했습니다. 이는 재정 관리가 차입자의 부실을 해결하는 동시에 위안화의 국제적 영향력을 확대하는 두 가지 목적을 달성할 수 있음을 보여줍니다. 또한, 달러 기반 기관의 영향력 밖에서 조건을 설정할 수 있는 시스템을 정의하는 채권자로서 중국의 입지를 강화합니다.
더 넓은 맥락에서 보면 금융 질서가 점차 분열되고 있습니다. 달러 기반 금융은 전통적으로 시장 자유화, 정책 규율, 달러 표시 거버넌스라는 규범을 지지해 온 IMF와 G20과 같은 다자 기관 및 포럼에 의해 뒷받침되고 있습니다.
현재, 위안화 국제화는 중국 정책은행, CIPS 결제, 스왑 협정 등 국가 주도 및 양자 간 메커니즘을 통해 진행되고 있으며, 이러한 메커니즘은 대체로 이러한 틀 밖에서 운영됩니다. 이러한 제도적 분리는 중국 정부가 자본계정 통제를 유지하면서 위안화의 국제적 사용을 확대할 수 있도록 하며, 이를 통해 "기능적 탈달러화"라고 부를 수 있는 효과를 창출합니다. 이는 달러를 대체하는 것이 아니라, 서방의 제재와 미국의 통화 정책 변화에 덜 취약한 평행 유동성 순환을 창출하는 것입니다.
채무국은 즉각적이고 측정 가능한 혜택을 얻습니다. 이러한 달러화 전환은 서비스 비용을 낮추고 달러 자금 조달 충격에 대한 취약성을 줄이며, 세계 신용 환경이 긴축되는 상황에서 상환 압력을 완화합니다. 또한 중국 은행 및 기업으로부터 양허성 위안화 자금 조달 및 잠재적 후속 투자의 문을 열어줍니다. 그 이면에는 권력 집중이 심화되는 새로운 형태의 종속성이 있습니다. 달러 금융의 분산된 거버넌스와 달리, 위안화 거래는 중국 당-국가 기관을 통해 관리되므로 중국 정부는 유동성, 상환 조건 및 금융 접근성에 대한 더 큰 영향력을 행사할 수 있습니다. 사실상 재정 실용주의는 더욱 중앙집권화되고 정치적으로 조정되는 통화 의존으로 이어지는 통로가 됩니다.
다자간 기구들은 더욱 파편화된 부채 환경에 적응해야 하는 상황에 직면해 있습니다. 달러 기반 벤치마크와 처리 방식의 비교 가능성에 기반한 G20의 국가 부채 구조조정 공동 프레임워크는 위안화 표시 대출에 대한 선례를 거의 제공하지 않습니다. 위안화 부채의 비중이 증가함에 따라 채권 가치 평가, 손실 배분, 그리고 통화 및 거버넌스 체제 간 가정의 일치 방식에 대한 의문이 제기되어 조정이 더욱 복잡해지고 있습니다.
채권자가 중국에 남아 있더라도, 달러에서 위안화로의 대출 전환은 국가 포트폴리오의 통화 구성을 변화시키고 가치 평가, 감독 및 정책 조정에 새로운 과제를 야기합니다. 서방과 중국 모두에 채무를 지고 있는 국가들의 경우, 부채 탕감 정책은 통화 경쟁의 지정학과 점점 더 얽히고설키고 있습니다.
베이징의 인센티브는 명확합니다. 중국 정책 은행들은 아프리카와 아시아 전역에서 부실 채권에 대한 노출이 증가하고 있지만, 중국은 손실을 전액 흡수하는 대신 통화 전환을 통해 대차대조표를 보존하는 방식을 택했습니다. 이러한 메커니즘을 통해 중국은 금융 청구권을 유지하는 동시에 위안화의 국제적 역할을 강화하고, 신용 위험을 레버리지로 전환하며, 잠재적 손실 상각을 금융 영향력을 확대하는 메커니즘으로 전환할 수 있습니다. 동시에 이러한 접근 방식은 해외 신용 관계에 대한 통제력을 유지하고 시장 주도 자유화의 변동성에 대한 노출을 제한하는 것을 강조하는 중국의 금융 전략의 엄격하고 점진적인 논리를 반영합니다.
이러한 의미에서 아프리카 부채 통로에서 위안화가 등장한 것은 탈달러화 시대의 광범위한 흐름을 상징합니다. 세계 시스템은 달러화의 급격한 쇠퇴가 아니라 점진적이고 부분적인 침식을 겪고 있습니다. 달러화의 영향력과 공존하고 때로는 이를 우회하는 결제 및 유동성의 평행 회로가 출현하고 있는 것입니다. 나이로비에서 아디스아바바까지 베이징은 대출 전환을 한 번에 하나씩 진행하면서 인민폐의 국제적 영향력을 확대하는 방식으로 대차대조표 노출을 관리하고 있습니다.
출처:Thediplomat